Le PCE, une mesure clé de l’inflation, s’est refroidi en décembre

Une mesure de l’inflation étroitement surveillée par la Réserve fédérale a continué de se calmer en décembre, dernier signe que les hausses de prix sont à nouveau sous contrôle, même si la croissance reste solide et le marché du travail sain. Fait particulièrement positif, un indicateur clé de la hausse des prix est tombé en dessous de 3 % pour la première fois depuis début 2021.

L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle a augmenté de 2,6 pour cent le mois dernier par rapport à l’année précédente. Cela était conforme aux prévisions des économistes et correspondait à celui de novembre.

Mais après avoir déduit les coûts de la nourriture et du carburant, qui peuvent varier d’un mois à l’autre, l’indice des prix « de base » a grimpé de 2,9 % par rapport à décembre 2022. Cela fait suite à une lecture de 3,2 % en novembre, et a été le plus bas depuis mars 2021.

Les responsables de la Fed visent une hausse des prix de 2 pour cent, de sorte que l’inflation actuelle reste élevée. Il reste néanmoins bien inférieur à son pic d’environ 7 % atteint en 2022. Dans leurs dernières projections économiques, les banquiers centraux prévoyaient que l’inflation reviendrait à 2,4 % d’ici la fin de l’année.

À mesure que l’inflation revient à son objectif, les décideurs politiques ont pu réduire leur campagne visant à ralentir l’économie. Les responsables de la Fed ont relevé les taux d’intérêt dans une fourchette de 5,25 à 5,5 %, soit une forte hausse par rapport à près de zéro au début de 2022. Mais ils ont maintenu les coûts d’emprunt à ce niveau depuis juillet – renonçant à une augmentation finale des taux qu’ils avaient prédit précédemment. – et ont signalé qu’ils pourraient réduire les taux d’intérêt à plusieurs reprises cette année.

Les autorités tentent d’achever le processus de ralentissement de l’économie en douceur, sans infliger de graves difficultés économiques, dans le cadre de ce qui est souvent appelé un « atterrissage en douceur ».

“Le point important ici est que les données sont toujours cohérentes avec un atterrissage relativement en douceur, du moins pour le moment”, a déclaré Gennadiy Goldberg, responsable de la stratégie de taux américains chez Valeurs Mobilières TD. Entre une croissance forte et une inflation plus modérée, « ils obtiennent le meilleur des deux mondes ».

Désormais, les investisseurs surveillent de près quand et dans quelle mesure les décideurs politiques réduiront les coûts d’emprunt.

Les responsables de la Fed suivent une ligne délicate lorsqu’ils décident quoi faire ensuite. Maintenir des taux trop élevés pendant trop longtemps pourrait risquer de refroidir l’économie plus que ce qui est strictement nécessaire. Mais une baisse prématurée de ces taux pourrait permettre à l’économie de se réchauffer, ce qui rendrait plus difficile la maîtrise totale de l’inflation.

Les décideurs de la Fed se réuniront la semaine prochaine, et les responsables devraient laisser les taux d’intérêt inchangés à la fin de cette réunion, le 31 janvier. Néanmoins, les marchés surveilleront de près une conférence de presse avec Jerome H. Powell, le président de la Fed, pour avoir une idée de ce qui pourrait arriver. suivant.

M. Powell pourrait donner un aperçu de la manière dont la Fed envisage l’interaction entre croissance et inflation. L’économie continue de croître à un rythme solide et le chômage est très faible, ce qui, selon de nombreux modèles économiques, pourrait entraîner une reprise de l’inflation.

Le rapport de vendredi a montré que la consommation a augmenté plus que ce que les économistes prévoyaient en décembre, par exemple, surtout après ajustement pour tenir compte de la faiblesse de l’inflation.

Mais jusqu’à présent, les hausses de prix ont continué à se modérer malgré cette dynamique. Cela s’est produit alors que le marché du travail s’équilibre, que les problèmes de chaîne d’approvisionnement liés à la pandémie disparaissent et que les augmentations de loyer tombent à des niveaux plus normaux.

Compte tenu de cela, les responsables se sont davantage concentrés sur les chiffres réels des prix ces derniers mois lorsqu’ils ont évoqué les perspectives politiques. Mais ils tiennent toujours compte de la croissance lorsqu’ils réfléchissent à leur politique.

Une croissance rapide n’est « un problème que dans la mesure où elle rend plus difficile la réalisation de nos objectifs », a déclaré M. Powell en décembre. « Cela exercera probablement une certaine pression à la hausse sur l’inflation. Cela pourrait signifier qu’il faudra plus de temps pour atteindre un taux d’inflation de 2 %. Cela pourrait signifier que nous devrons maintenir des taux élevés plus longtemps.

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