Ce que la liquidation d’Evergrande pourrait signifier pour l’économie mondiale

Un tribunal de Hong Kong a ordonné lundi la liquidation d’Evergrande, le géant immobilier chinois très endetté. Cette décision intervient deux ans après le défaut de paiement de l’entreprise, déclenchant une crise financière chez d’autres développeurs et aggravant les défis auxquels est confrontée la deuxième économie mondiale.

La dissolution de l’entreprise soulève des questions sur l’équité pour les créanciers étrangers, ce qui pourrait avoir des implications plus larges pour les entreprises étrangères opérant en Chine.

Comment Evergrande est tombé : L’entreprise était autrefois considérée comme trop grande pour faire faillite, accumulant des dettes pour se développer pendant un boom immobilier qui a fait du secteur immobilier un moteur clé de la croissance économique de la Chine. Mais à mesure que l’économie ralentissait, les ventes immobilières ont chuté et les régulateurs chinois ont commencé à réprimer l’endettement excessif et la spéculation. Evergrande a eu du mal à refinancer ses dettes, qui s’élevaient à plus de 300 milliards de dollars, et a demandé à plusieurs reprises plus de temps pour conclure un accord avec ses créanciers.

Le juge qui présidait le dossier de faillite d’Evergrande a désormais mis un terme à ses fonctions après deux ans de négociations. Les actions d’Evergrande cotées à Hong Kong, qui ont continué à être négociées malgré la procédure de faillite, ont plongé de plus de 20 % avant l’arrêt des négociations, valorisant le développeur à seulement 275 millions de dollars.

Les créanciers auront probablement du mal à récupérer leur argent. Il y a peu de signes que Les prix de l’immobilier en Chine vont bientôt se redresser, ou les consommateurs vont commencer à acheter comme ils le faisaient autrefois. Les ventes de logements neufs ont chuté de 6% l’an dernier, pour atteindre un niveau observé pour la dernière fois en 2016.

Les procédures testeront les protections des investisseurs étrangers. Le juge de Hong Kong a chargé la société occidentale de restructuration Alvarez & Marsal de liquider Evergrande. Mais la plupart des actifs de l’entreprise se trouvent en Chine continentale, où les liquidateurs nommés par les tribunaux de Hong Kong n’ont historiquement pas été autorisés à prendre le contrôle des actifs.

Le sort d’Evergrande a des implications plus larges pour les entreprises internationales en Chine. Les investisseurs étrangers ont retiré des milliards de dollars du pays, alors que le président Xi Jinping resserre son emprise sur l’économie alors même que les responsables affirment publiquement que la Chine est ouverte aux affaires.

“Les gens surveilleront de près si les droits des créanciers sont respectés”, a déclaré au Times Dan Anderson, associé et spécialiste de la restructuration au sein du cabinet d’avocats Freshfields Bruckhaus Deringer. « Leur respect aura des conséquences à long terme sur les investissements en Chine. »

  • Autre actualité chinoise : les régulateurs ont imposé des limites aux ventes à découvert, dans le but d’enrayer la chute des marchés boursiers provoquée par des inquiétudes plus larges concernant l’économie.

Le président Biden s’engage à répondre à une attaque meurtrière en Jordanie. Après que la Maison Blanche a accusé les milices soutenues par l’Iran d’une attaque de drone qui a tué trois militaires américains au cours du week-end, Biden a déclaré que « nous demanderons des comptes à tous les responsables ». L’Iran a pris ses distances par rapport à l’attaque ce matin, mais les morts font craindre une extension du conflit régional à la suite de la guerre à Gaza. Les prix du pétrole ont augmenté après les commentaires de Biden, mais ont ensuite reculé.

United Airlines aurait entamé des négociations pour acheter des avions Airbus. Le PDG de United, Scott Kirby, a récemment évoqué la possibilité d’acheter davantage d’avions A321neo pour compenser les retards des avions Boeing suite à des questions de sécurité concernant le 737 Max 9, selon Reuters. La semaine dernière, Kirby a qualifié l’immobilisation au sol du Max 9 – et les retards ultérieurs des avions à réaction Max 10 que United avait commandés – de « la goutte d’eau qui a fait déborder le vase pour nous ».

X bloque les recherches de Taylor Swift au milieu d’un flot de fausses photos explicites de la chanteuse. Le réseau social a temporairement interrompu l’affichage des résultats pour le nom de Swift après que des comptes ont publié à plusieurs reprises des photos, qui, selon les experts, étaient probablement générées par l’intelligence artificielle. Les magnats de la technologie et les législateurs ont déclaré que l’incident montrait la nécessité de renforcer les garde-fous autour de la technologie, en particulier avec les faux contenus qui constituent une menace potentielle pour les élections à venir.

Les taux d’intérêt, l’emploi et les revenus sont au centre des préoccupations cette semaine. La Fed devrait annoncer mercredi une décision sur les taux d’intérêt ; les investisseurs ne s’attendent à aucun changement, mais ils écouteront ce que Jay Powell, le président de la banque centrale, pourrait dire sur le moment où les réductions auront lieu cette année. Les données sur l’emploi non agricole pour janvier sont attendues vendredi, les économistes s’attendant à moins de créations d’emplois mais à un taux de chômage stable. Les entreprises qui publient leur rapport cette semaine incluent Alphabet, Amazon, Apple, Boeing, General Motors, Meta, Microsoft et Starbucks.

Alors que Donald Trump se dirige rapidement vers la nomination présidentielle du Parti Républicain, les donateurs qui se sont opposés à lui commencent à se diviser en deux camps.

Certains restent déterminés à financer Nikki Haley, sa dernière rivale pour le feu vert. Mais d’autres semblent de plus en plus susceptibles de se concentrer sur d’autres races.

Un magnat des hedge funds double la mise sur Haley. «Je devrai peut-être contribuer davantage maintenant» Cliff Asness, le milliardaire co-fondateur d’AQR Management, a écrit ce week-end sur le réseau social X. “Apportez-le Donald.”

Asness, qui est co-animateur d’une collecte de fonds Haley prévue cette semaine, a comparé son pari à un investissement en capital-risque : “Le capital-risque est censé être généralement inutile à 100% avec une grosse récompense s’il ne l’est pas.”

Mais un réseau politique affilié à Koch pourrait se concentrer sur les élections au Congrès. Lors d’une réunion avec des donateurs ce week-end, des responsables de la branche super PAC d’Americans for Prosperity ont défendu leur soutien à Haley plutôt qu’à Trump. Et le groupe continue de l’aider en Caroline du Sud avant les primaires de l’État le 24 février.

Mais le super PAC semble susceptible de se concentrer sur l’aide aux républicains pour remporter les élections clés au Sénat et à la Chambre. “Si Trump est finalement le candidat”, a déclaré un représentant du groupe à Axios, “la menace d’une victoire démocrate augmente considérablement, rendant les stratégies du Sénat et de la Chambre encore plus importantes”.

Une chose à surveiller : ce que font les membres de l’American Opportunity Alliance, un réseau de mégadonateurs républicains, après avoir entendu les arguments des camps Trump et Haley cette semaine.


Flutter, le géant du jeu coté en bourse qui possède le site de paris sportifs FanDuel, débutera lundi ses négociations à la Bourse de New York. L’objectif est de faire de la cotation américaine sa principale cotation, tandis que la cotation actuelle à la Bourse de Londres deviendrait secondaire.

Elle cherche à accroître sa position sur le marché américain du jeu en plein essor. Au-delà de cela, Flutter semble être la dernière entreprise européenne à parier qu’elle pourrait obtenir une valorisation plus élevée en traversant l’Atlantique.

Le secteur américain du jeu a atteint un record 60 milliards de dollars en chiffre d’affaires l’année dernièreà la suite d’une décision de la Cour suprême de 2018 qui a effectivement autorisé les États à légaliser les paris sportifs.

FanDuel et DraftKings sont au coude à coude dans la course pour devenir la première entreprise de paris sportifs du pays en termes de part de marché.

Les États-Unis sont déjà le plus grand marché de Flutter en termes de revenus, et l’entreprise compte sur sa croissance. “Il s’agit en grande partie d’une entreprise qui se définit désormais par l’opportunité américaine”, a déclaré à DealBook Chris Grove, associé du cabinet de conseil Eilers & Krejcik Gaming. “Il est logique qu’ils veuillent être cotés à la bourse américaine.”

Et une cotation aux États-Unis pourrait renforcer la valorisation de Flutter, compte tenu de la plus grande liquidité et du plus grand nombre d’investisseurs intervenant sur les marchés américains. La société “estime qu’elle devrait bénéficier du type de valorisation dont bénéficie DraftKings”, a déclaré Grove.

Cela rappelle à quel point la Bourse de Londres a souffert alors qu’un certain nombre d’entreprises ont fui vers les bourses américaines au cours de l’année écoulée, en partie à cause de problèmes de valorisation. (David Schwimmer, directeur de la bourse de Londres, a qualifié cette croyance de « mythe ».)


Lorsque le puissant syndicat Communications Workers of America a soutenu le rachat d’Activision par Microsoft, il a fait valoir que l’accord profiterait «aux travailleurs de l’entreprise et au marché du travail du jeu vidéo dans son ensemble». Son soutien s’ajoute aux efforts politiques considérables déployés par Microsoft pour obtenir l’approbation de l’accord, conclu le mois dernier.

Quelques semaines plus tard, Activision a annoncé qu’elle licenciait 1 900 travailleurs, soit environ 9 % de ses effectifs. Les commentateurs et d’autres ont cité ces réductions comme un autre exemple de la raison pour laquelle les syndicats ne devraient pas soutenir les fusions.

Microsoft a conclu un accord inhabituellement favorable aux travailleurs avec la CWA Dans le cadre de l’accord général, le géant de la technologie a accepté d’adopter une approche « neutre » dans les efforts de syndicalisation des employés. Les défenseurs du travail espéraient que l’accord créerait un précédent qui s’étendrait au-delà de Microsoft.

Le soutien des syndicats est très demandé par les négociateurs. Les entreprises cherchant à effectuer des transactions à l’ère Biden espéraient gagner le soutien de ces groupes pour s’attirer les faveurs d’une Maison Blanche considérée comme pro-travailliste. Cela peut donner aux groupes syndicaux un levier pour exiger certaines concessions, tout en leur donnant la possibilité d’élargir le nombre de leurs membres, a déclaré à Dealbook Harry Katz, un expert en relations de travail chez Cornell.

Mais ces mentions ne protègent pas toujours les emplois. L’année dernière, l’American Economic Liberties Project, un groupe de réflexion progressiste, a exhorté les régulateurs à considérer le travail dans le cadre des examens antitrust, citant des accords soutenus par les syndicats mais qui ont ensuite été suivis de licenciements, notamment chez US Airways, American Airlines, Albertsons et Safeway.

« En règle générale, les syndicats ne devraient pas soutenir les fusions. » Matt Stollerle directeur de recherche de l’AELP, a écrit sur les réseaux sociaux après l’annonce des licenciements chez Activision.

Les licenciements chez Activision ne se sont pas produits dans le vide, car de nombreuses entreprises technologiques réduisent leurs effectifs. Il peut donc être difficile de savoir quels licenciements attribuer à l’accord et lesquels aux tendances plus larges du secteur.

“Les licenciements qui touchent aujourd’hui les travailleurs du jeu vidéo chez Microsoft ne sont pas un événement isolé”, a déclaré Beth Allen, représentante de CWA, à DealBook. “L’accord de neutralité négocié par CWA avec Microsoft reste le meilleur moyen pour les travailleurs du jeu vidéo partout aux États-Unis d’obtenir la sécurité de l’emploi et la protection contre les licenciements.”

Offres

  • Reddit envisagerait une valorisation d’au moins 5 milliards de dollars pour son introduction en bourse prévue (Bloomberg)

  • Holcim, un géant suisse des matériaux de construction, envisage de scinder ses activités nord-américaines, valorisant potentiellement cette activité à plus de 30 milliards de dollars. (WSJ)

Politique

  • Plusieurs des plus hauts responsables commerciaux de l’administration Biden auraient été expulsés en raison de leur frustration face aux progrès réalisés dans la réalisation des objectifs de la Maison Blanche. (Politique)

  • Une note de bas de page dans un dossier judiciaire dans l’une des affaires de fraude de Donald Trump soulevait la question de savoir si une dette contractée par l’entreprise de l’ancien président existait réellement. (Bête quotidienne)

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